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证券配资 长跑7年,知名品牌IPO终止!刚斥资6亿元杭州拿地
中国基金报记者南深证券配资
,卡壳已久的化妆品公司毛戈平,IPO进程按下了终止键。
上交所网站披露,因毛戈平化妆品股份有限公司(简称“毛戈平”)撤回发行上市申请,根据有关规定,上交所终止其主板上市的审核。值得注意的是,与通常情况不同,本次的撤回毛戈平的保荐人长江证券并没有参与。
2023年3月,全面注册制落地,毛戈平IPO平移至上交所审核,但迟迟未进入问询环节,与认养一头牛等一起,成为为数不多的首轮问询都没有收到的在会项目。此前,业内即猜测,毛戈平IPO大概率将终止。
而此次撤回,意味着毛戈平第三次冲击资本市场的努力失败。最早在2016年,毛戈平就首次提交招股书,但遭遇终止审查。此后公司再次交表,并在2021年10月首发过会,却迟迟拿不到证监会发行批文。
毛戈平原计划募资11.2亿元,但与不少消费品企业一样,毛戈平账上其实“不差钱”。就在几天前,公司刚刚斥资近6亿元,在杭州土拍中拿下一块商业用地。
长跑七年,IPO第三次折戟
毛戈平的上市之路,最早可以追溯到2016年12月,彼时公司向证监会提交招股书,成为首个冲击A股主板上市的彩妆企业。然而2017年,公司突然遭遇IPO终止审查,上市计划不得不搁浅。
不甘心失败的毛戈平卷土重来。2021年10月,毛戈平终于首发过会,但过会后却迟迟拿不到发行批文,其IPO再度按下暂停键。
直到2023年3月,全面注册制实施,毛戈平IPO平移至上交所审核,并更新招股说明书,上市计划终于迎来新进展。但没想到的是,毛戈平获受理后就没了下文,直到如今再次终止。期间,毛戈平没有收到过问询,招股书也停留在去年3月的版本,一直未有更新。
招股书显示,毛戈平主要从事MAOGEPING与至爱终生两大品牌彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售及化妆技能培训业务。公司的化妆品包括彩妆与护肤两大品类,具体包括“MAOGEPING”与“至爱终生”两个品牌,其中,“MAOGEPING”品牌以公司创始人毛戈平先生的名字命名,是公司的核心品牌。
从主营业务收入的构成来看,“MAOGEPING”品牌贡献了绝大部分收入,2022年占比高达95%。“至爱终生”品牌贡献收入占比仅为1.76%,甚至低于化妆培训收入(占比2.79%)。
公司在风险提示中也表示,因核心产品品牌以创始人毛戈平的名字命名,若毛戈平个人存在不当行为,可能将侵害公司品牌形象,从而对公司的正常经营产生不利影响。
从股东和公司治理来看,毛戈平是典型的家族企业,创始人毛戈平及其配偶汪立群为实际控制人,连同毛戈平的兄妹毛霓萍、毛慧萍,汪立群的弟弟汪立华,合计控制公司81.88%的股份,且包揽了7个董事席位中的5个。
增速放缓,毛利率“超高”
从财务方面来看,报告期内(2020年至2022年),毛戈平分别实现营业收入8.82亿元、14.31亿元和16.82亿元,分别实现净利润1.98亿元、3.27亿元和3.49亿元。不难发现,2022年度,毛戈平的增速已经明显放缓,尤其是净利润增速仅有6%左右。
毛戈平坦承,如果未来我国宏观经济疲软、公司化妆品销售数量减少,或主要原材料、劳务价格出现长期、持续的上涨,或出现其他重大不利因素,公司可能面临业绩下滑风险,“有可能出现发行证券上市当年营业利润较上一年下滑50%的风险”。
另外,毛戈平在研发能力、品牌知名度不如一线品牌的情况下,毛利率竟然高于一线品牌。数据显示,报告期内,公司综合毛利率分别为81.2%、80.54%和81.17%,主营业务毛利率分别为82.92%、81.82%及82.52%。
毛戈平这一毛利率水平,显著高于6家可比公司均值,2020年和2021年其毛利率分别比可比公司均值高出约9个百分点,甚至比国际一线品牌欧莱雅和资生堂的毛利率还高出不少。
为此,在2021年10月的发审会上,公司被问及毛利率高于一线品牌的原因及合理性,持续盈利能力是否存在重大不确定性。此外,公司还被问及是否存在强制、诱导学员使用消费贷款购买公司产品的情形,是否存在强制、诱导学员或者消费者使用“美容贷”。
而公司在招股书中解释称,毛利率高于同行的原因,主要与品牌定位、销售模式、产品种类的差异有关。
不差钱!刚斥资6亿元拿地
此次上市,毛戈平原计划募资11.2亿元,投向四个项目,其中大头是渠道建设与品牌推广项目,准备投入8.06亿元。
公司募资投向渠道和品牌的背后,是销售费用较高的现实,其中广告费及业务宣传费又是大头。
报告期各期,公司销售费用分别达到3.71亿元、6.02亿元和7.86亿元,占营业收入的比例分别为42.09%、42.07%和46.74%,是研发费用的数十倍,甚至比各期营业成本还高出一倍不止。
而在销售费用中,广告费是人员工资外的最大支出,2022年超过3亿元,占到整体销售费用近四成。
公司的财务费用反而比较低,低至出现负数,也就是利息收入高于利息费用,这主要与公司实际上“不差钱”有关。截至2022年末,公司的货币资金已经增加到近9亿元,差不多赶上此次IPO拟募资额了,而基本没有长短期借款。
“不差钱”的毛戈平,甚至有余力买地。
2023年至29日,杭州出让了一批涉宅用地和商业用地,两日共吸金84.7亿元。公开信息显示,在出让的商业用地中,总价最高的一块地被毛戈平化妆品竞得。
这块望江板块核心商业地块成交价为5.93亿元,坐落于婺江路站地铁口附近证券配资,毗邻港资新世界中国正在杭州打造的高端商业综合体K11,后者包含了购物艺术中心、瑰丽酒店、服务式公寓、甲级写字楼等多个项目。